本周核心观点:本周电子行业指数周跌1.84%,全行业232只标的中,扣除停牌标的,全周上涨的标的约49只,周涨幅在3个点以上的22只,周涨幅在5个点以上的15只,全周下跌的标的约181只,周跌幅在3个点以上的104只,周跌幅在5个点以上的43只。上周末在华为财务长孟的事情爆出后,我们将行业评级下降至中性,而这一周的走势也确如预期般无力,虽然孟已经获得保释,但市场对于中美贸易战以及美方对我国先进企业在诸如5G等多个科技领域的遏制的担忧已经成为几近难以绕过的情绪掣肘,仍维持行业中性评级。 加拿大的华为财长风波暂时进入等待期:如果美国政府正式向加拿大方面提出引渡申请,那么接下来孟女士还将与美方就引渡一事在法庭上展开交锋。而由于这类交锋往往会持续数月乃至数年,这也就意味着孟女士可能还将这样被“半软禁”在加拿大很长一段时间,但如果美国方面在明年1月8日没有提出引渡申请,孟女士就将直接重获自由。某种意味上来说,接下来的三个礼拜才是双方真正较劲的时间,无论是在科技领域,还是我们上周已经讨论过的类“阴谋论”的各种筹码的交换维度。本周日本经济新闻还报道了软银计划撤换4G网络供应商华为,改由诺基亚和爱立信代替,但软银发言人立刻出面驳斥了这种基于猜测的报道,并称软银并未作出这类决定。撤换已经部署完毕的4G网络设备从预算角度而言并不划算,既昂贵又耗时,日经是在日本政府发布安全采购政策之后报导此消息,尽管未明确指明华为,但消息称该安全采购政策的意图,就是阻止政府采购华为与中兴通讯的设备。易见,这又是一出先起于舆论角度的对华遏制,在未来这类型的事件可能会成为市场的常态。 上周还有两件影响颇深的行业事件,其一是三星关闭了运营多年的天津手机工厂,天津工厂每年产能约3600万只手机,近年来三星手机的制造重心逐渐转移至成本相对较低的越南和印度,但仍保留了产能较大的惠州工厂。有一些行业观点认为这对于国内的ODM厂商是益事,但劳动力成本的上涨和国内市场的下滑才是不争的事实。手机制造行业仍未至出清的节点。 另一件事是13日晚间台湾中华映管在讯息说明会中对外宣布:资金缺口加剧,面临停业困境,公司申请重整以及紧急处分。华映多年来经营不善,自2008年起连续9年亏损,好不容易在2017年转亏为盈,但2018年再陷风暴,以今年前3季来看,华映合并营收达202亿元,本业亏损52.3亿元,毛利率为-3.86%,合并税后亏损60.36亿元,每股亏损达0.93元。聚焦于消费电子的中小尺寸面板的华映这几年可以说每况愈下,第四季度和明年一季度的亏损可能还会加大,国内其供应链的沃格光电也因此计提了847万美元的应收账款,华映不会是供应链第一家被出局的面板企业,类似的事情未来两个季度内可能还会发生。国内面板企业虽然利润也受到一定程度的冲击,但度过这段寒冬,活下来的企业在5G时代会有更好的发展空间。 行业聚焦:据韩媒ETNews报导,苹果决定在新款iPhone采用触控一体成形的可挠式OLED面板,已委托三星显示器进行研发生产。三星显示器最近开始与合作供应商讨论相关零组件研发,推测用在2019年上市的iPhone可能性高。 根据路透(Reuters)报导,英特尔日前在架构日(ArchitectureDay)展示全新3D封装技术,英特尔称其为“Foveros”,是种逻辑电路3D堆叠技术,使英特尔成为首次带来逻辑电路3D堆叠优势的芯片厂商。 重点推荐个股及逻辑:我们的重点股票池标的包括:韦尔股份、飞荣达、亚翔集成、天通股份、鼎龙股份、汇顶科技、华工科技 风险提示:(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。

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