市场综述:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为1.90%、1.58%和1.06%,传媒行业指数涨跌幅为3.95%。细分到传媒各子行业来看,各子版块均为涨幅,其中体育指数涨幅最大。周涨跌幅个股中,涨幅Top3分别为乐视网(300104.SZ)上涨26.25%,读者传媒(603999.SH)上涨26.20%,百洋股份(002696.SZ)上涨14.58%。跌幅Top3分别为思美传媒(002712.SZ)下跌16.35%,美盛文化(002699.SZ)下跌8.53%,分众传媒(002027.SZ)下跌8.02%。 从个股看,上周,读者传媒涨幅为26%,我们认为与公司签署惠州市读者文化公园项目合作协议下短期催化有关,从基本面看读者传媒作为中国期刊第一股,与新媒体的融合发展并不喜人。从行业看,上周,腾讯被约谈主要涉及微信公众号低俗内容清理,加强资质审核等,具有影响力的头部互联网企业在内容宣发领域具有引导作用,约谈利于提升头部企业的社会责任感意识。同时,腾讯与B站加强ACG合作,腾讯在二次元市场上构建了多个触达点,腾讯视频的各类国漫作品可在B站进行圈层发酵,B站与腾讯视频的海外新番资源达到合流。视频平台间竞争核心将围绕内容,此次腾讯与B站的深度绑定增加了与爱奇艺在“二次元”领域抗衡的筹码,但同时也有望助推二次元行业的发展。 2018年三季报披露下已给出年报业绩预告公司,可关注超跌标的。截至10月26日文化传媒板块中已给出年报业绩区间标的8家,其中,净利润增速下限大于0%为6家,净利润增速上线在0%以上为7家,年度净利润增速在0%以上分别为奥飞娱乐、凯撒文化、游族网络、百洋股份、艾格拉斯、省广集团。省广集团由于2017年年度净利润为-1.84亿元,进而2018年净利润增速的参考意义较小;游族网络凭借海外强大的发行和运营能力,也将在海外推出多款游戏,三、四季度游族网络将连续有多款游戏上线。8月《天使纪元》、《女神联盟3》已于海外上线,2019年游族网络将在多个游戏品类推出新产品;艾格拉斯2018年年报利润增加主要由于投资收益及北京拇指玩+杭州搜影并表;游戏由于版号外部因素影响下,在政策端未出现回暖下,我们仍将观望。我们预计2018年文化传媒行业中年报预计净利润正增速,基本面渐改善且超跌标的可关注南方传媒、奥飞娱乐、横店影视、新经典、芒果超媒、光线传媒、华策影视。 音、视频预计认为2018至2019年主赛道。在腾讯音乐发布招股书之际,苹果预计将于2019年上半年在100多个国家推出流媒体订阅服务,在apple进入流媒体之前,早已在内容制作领域投资重金,苹果视频部门在9月份购买《狼行者》与《大象女王》两部电影版权,除拟进入视频流媒体领域,Apple旗下音乐流媒体Apple music正面对战Spotify,若推出Apple 流媒体,也将成为Netflix、Amazon、HBO、Hulu、迪士尼等追赶者,但,从巨头Apple的战略部署可看出,头部公司对音视频领域的重点关注态势,也将为2019年行业的发展趋势埋下伏笔。我们仍看好在2018-2019年音视频赛道下相关产业链的投资机会。 给予行业推荐评级。 风险提示:1)游戏、影视等内容表现不及预期风险;2)重点关注公司未来业绩的不确定性;3)行业估值继续下行风险;4)行业竞争及发展不及预期风险;5)政策风险等

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