本报记者 安丽芬 广州报道

2016年A股上市公司年报专题：保壳之战

    随着2016年A股上市企业年报的公布，数家连续亏损的企业将不得不面对戴帽加星的命运，而其中更有不少公司迎接他们的则是更为严峻的暂停上市的结局，而这些濒临退市边缘的企业将如何面对自己的命运？是坐以待毙还是各种路径求存？当然也不乏幸运者成功”摘帽脱星“甚至一跃成为市场关注的牛股，那么其业绩的增长又能否持续，其所用的保壳手段是治标还是治本？此次我们从近三千家A股上市企业中精选了三家企业做为样本，他们其中有已经保壳失败而进入暂停上市者，亦有重组失利而无奈接受ST头衔者，同样亦有保壳成功咸鱼翻生者。希望能从他们的身上折射出2016年A股保壳大战的概况，并对读者有所启发。

    每年A股壳公司的保壳战必是不容忽视的大戏。随着2016年报的收官，保壳的战果也基本明了。

    21世纪经济报道记者根据Wind数据梳理，根据2016年的扭亏情况，共计有38 家上市公司满足摘星、摘帽的硬性条件。其中，20家上市公司符合摘帽条件，即2016年实现扭亏且每股净资产高于1元，18家符合摘星条件，即2016年实现扭亏但每股净资产低于1元。

    而与此同时，由于经营不善外加保壳不力，2016年ST股里又有了54个“新面孔”，它们因连亏两年、净资产为负、会计师出具非标意见等种种原因而被实施退市风险警示。

    花样保壳术频被问询

    5月11日，因卖房保壳而引起热议的*ST宁通B（200468.SZ）将被暂停上市。不过，其近日发布说明公告称，截至2016年12月31日，公司尚未完成北京两套房产处置，并称“卖房与2016年公司保壳无关”。

    在原有主业不济的现实情况下，不少ST股凭借出售资产、转让子公司股权、并购重组、财政补贴、股东无偿赠予现金等成功保壳，有些则是多种保壳术并施才险闯关。

    *ST钱江（000913.SZ）虽然位列即将成功摘帽的20家上市企业之列，但其实质上则就是通过转让子公司股权、政府补贴的方式在2016年实现扭亏，净利润达3.28亿元，不过其2016年扣除非经常性损益的净利润低至-2.42亿元。当年其非经常性损益高达5.7亿元，主要贡献来源是转让钱江机器人51%股权、浙江瓯联创业51%股权、浙江格雷博动力18.93%股权，另外还有政府补助1471万元。而目前已由*ST亚星（600319.SH）成功摘帽更名的亚星化学，其2016年之所以扭亏是因为出售子公司有关股权及节能减排补贴资金所致。

    不过，面对纷至沓来的摘帽摘星潮，交易所也对其业绩扭亏的合理性频频发出问询函。

    *ST钱江年报披露其对浙江格雷博动力、浙江瓯联创业丧失控制权时点的日期是2016年12月31日，因此交易所发出年报问询函要求其说明丧失对相关子公司控制权的时点的确定依据及合理性、确认处置股权收益的依据及会计处理过程等。目前其撤销退市风险警示的申请还未获得回复。

    “这个要看交易所的审核过程，由他们的流程来决定。目前问询函还没有回复，等回复完之后再看审核的情况，具体撤销退市风险警示的日期目前不能确定。”5月9日，*ST钱江证券办人士对21世纪经济报道记者表示。

    另外，比如*ST生物（000504.SZ）则是通过转让子公司股权和并购重组的方式自救成功。其原先是“传统纸媒+生物医药”双主业经营模式，2016年实施重大资产重组自救，将公司持有的赛迪经纬92.15%股权、赛迪纵横95%股权等出售，并收购了惠州梵宇100%股权，控股新三板公司城光节能，转型成为“生物医药+节能环保”双主业模式。目前正在申请撤销退市风险警示。

    “我们只是递交申请了，年报的问询函已经回复了。不过，根据目前向交易所咨询的情况是，还需要等消息。”5月9日，*ST生物证券办人士对21世纪经济报道记者表示。

    54家存暂停上市风险

    每年，ST股群体里就有一些幸运者退出，同时也会进来“新面孔”。这些上市公司因连续亏损、净资产为负、会计师出具非标意见等种种原因而被实施退市风险警示。

    21世纪经济报道记者根据Wind数据梳理， *ST沈机（000410.SZ）、*ST紫学（000526.SZ）、*ST宝实（000595。SZ）、*ST东海A（000613.SZ）、*ST中富（000659.SZ）等54家上市公司2017年被实施披星戴帽，有暂停上市的风险。

    其中，*ST沈机、*ST宝实等绝大部分上市公司被披星戴帽是触发了净利润连续两个年度为负的红线，*ST云网、*ST沪科则是触发了净资产为负的红线。

    面对2017年关键的保壳年，这些*ST股怎么能成功上岸？*ST紫学、*ST东海A、*ST河化（000953.SZ）等多家ST公司目前正在停牌重组自救。

    不过，由于重组需要监管层审核以及审核周期较长，目前已是5月，通过重组来保壳的方式尚存在很大未知数，保壳备用方案显得必要。

    “我们目前的重组是大股东履行股改承诺所启动的，他们的承诺今年6月就到期了。目前没有接到他们其他的备用保壳方案。”5月9日，*ST东海A证券办人士对21世纪经济报道记者表示。

    值得注意的是，ST股群体里有一个特殊的上市公司：ST生化连续盈利9年且净资产为正，但是却一直处于ST状态。5月9日，21世纪经济报道记者多番拨打其董秘电话，无人接听。

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