人人乐扭亏背后：卖房保壳 近四成募集资金变更用途

　　蒋政

　　经历了卖房保壳之后，人人乐终于在2016年实现了盈利。日前，人人乐连锁商业集团股份有限公司（以下简称“人人乐”）公布2016年年度报告。报告期内，人人乐实现营业收入101.57亿元，较去年同期下降9.46%；实现净利润6048.06万元，较去年同期增长112.74%。这也是人人乐在2014年、2015年连续亏损后，最终实现了盈利。目前，公司已申请撤销退市风险警示。

　　根据年报显示，在2016年，人人乐营业利润为-7845.37万元，仍处于亏损状态。其中，除生鲜业务外，食品、洗化等业务的毛利率均出现下滑。并且，在11家主要子公司中，有10家出现亏损。不过，同2015年营业利润亏损3.5亿元相比，人人乐业绩已经有大幅提升。从财报可以发现，人人乐能够实现扭亏，得益于在2016年10月份以4.36亿元出售长沙一处房产。此笔交易为人人乐贡献了1.35亿元的净利润。

　　零售专家、上海尚益咨询总经理胡春才告诉《中国经营报》记者，人人乐营业收入亏损收窄，与关闭亏损门店有关。在2016年，人人乐生鲜业务的毛利率有所提升，对提升自身盈利能力有所帮助。不过，随着我国大卖场业态式微，人人乐对旗下大卖场的改造速度和力度，将直接影响它最终的盈利水平。而人人乐近期发力高端精品超市和网购生活超市，其前景仍有待观察。记者致电人人乐董秘办并发去采访函，对方称公司负责人行程安排较满，暂时无法接受采访，会尽量以邮件形式回复。但截至发稿前尚未收到对方回复。

　　出售房产获利扭亏

　　对于已经连续亏损两年的人人乐而言，6048.06万元的净利润尤为重要。由于2014年、2015年连续两个会计年度经审计的净利润为负数，人人乐于2016年4月20日开市起被实行“退市风险警示”的特别处理。

　　根据财报显示，2016年，人人乐实现营业收入101.57亿元，较2015年同期下降9.46%;实现净利润6048.06万元，较2015年同期增长112.74%。目前，人人乐已申请撤销退市风险警示。

　　这同人人乐在2015年出售旗下房产有关。2016年10月，人人乐同意将公司全资子公司长沙市人人乐商业有限公司持有的长沙天骄福邸物业项目，出售给公司控股股东深圳市浩明投资管理有限公司。房产交易总价款为4.36亿元。截至2016年12月31日，长沙公司已收到交易价款4.06亿元。该资产出售为人人乐贡献1.35亿元净利润。

　　事实上，人人乐的营业收入仍处于亏损状态。公告显示，人人乐在2016年营业利润为-7845.37万元。即便如此，这同前两年的营业利润相比，已经有大幅提升。记者了解到，在2014年、2015年，人人乐营业利润分别为-2.47亿元、-3.50亿元。

　　“人人乐亏损减少，与该公司关闭亏损门店与大卖场改造有较大关系。”胡春才认为。

　　根据财报显示，截至2016年，人人乐已开设121家自营门店，在2016年关闭门店5家。同时，人人乐对旗下大卖场业态做出调整。2016年，人人乐共计改造调整大型卖场门店12家，营业面积约10万平方米。另外，人人乐丰富自身业态，在2016年新开4家高端精品超市和4家网购社区生活超市。

　　不过，记者在2016年11月23日的投资者关系活动记录表了解到，人人乐的门店目前仍然是大卖场占比最高。

　　胡春才认为，对大卖场进行改造，是人人乐接下来提升业绩的主要方向之一。该动作对营业利润能产生多少影响，还得依据自身改造的速度和力度。高端精品超市对网点位置的要求很高，而网购社区生活超市目前尚处于探索当中，具体情况还有待观察。

　　另外，2016年，在占公司营业收入或营业利润10%以上的产品中，除了生鲜类业务外，食品类和洗化类的毛利率均出现下滑。在满足上述条件的区域中，华南、西北、西南的毛利率均处于下滑状态。

　　并且，人人乐多家子公司亏损仍在继续。在人人乐主要子公司以及对公司净利润影响10%以上的参股公司中，惠州市人人乐商业有限公司、江门市人人乐商业有限公司、广州市人人乐商业有限公司等13家均处于亏损状态，仅南宁市人人乐商业有限公司、西安市人人乐超市有限公司等5家实现盈利。

　　近四成募集资金变更用途

　　根据相关公告显示，人人乐在2016年共计使用募集资金3.39亿元，其中募投项目使用4092.02万元，用于永久性补充流动资金为2.98亿元。

　　著名经济学家宋清辉表示，通常情况下，在公司现金流紧张以及日常运营资金缺口较大的时候，企业才会将募集资金用于永久性补充流动资金。在国家监管层面上，并不提倡这种做法。对于上市公司而言，募集资金用于永久性补充流动资金，一般不会产生效益，并不是最好的使用方向。

　　记者查阅人人乐招股书了解到，人人乐在2010年1月4日获准向社会公众发行人民币普通股1亿股，每股发行价格为26.98元，应募集资金总额为26.98亿元，扣除发行费用后，实际募集资金净额为25.74亿元。不过，根据后期募集资金存放和实际使用情况显示，投资的多个项目并未达到销售预期。

　　根据财报显示，截至2016年12月31日，人人乐已累计使用募集资金总额为26.32亿元，累计变更用途的募集资金总额为10.03亿元，累计变更用途的募集资金总额比例为38.96%，尚未使用募集资金总额为1.57亿元。

　　宋清辉告诉记者，据清晖智库统计，累计变更用途的募集资金总额控制在30%以内属于正常情况，超过上述比例就需引起重视。上市公司通常会对外宣称因为行业政策与市场环境发生变化而变更用途，不过，现实中不乏将募集资金投向理财产品等财务性投资和类金融业务上的案例。“人人乐的累计变更总额比例接近四成，这也从侧面证明该公司在战略规划上并不清晰，或会对公司盈利能力以及投资者利益带来影响。”

　　另外，根据2016年财报显示，人人乐募集资金承诺投资项目和超募资金投向的连锁超市发展项目，并未达到销售预期。其中，在广东、陕西、四川等地的68家连锁超市发展项目，除广西地区的8家达到预计效益外，其他均未实现预计收益。而超募资金投向的20家连锁超市发展项目，则全部没有达到销售预期。截至2016年12月31日，人人乐关闭募集资金承诺投资项目门店16家，关闭超募资金投资项目门店5家，共计使用募集资金4.11亿元。

　　胡春才表示，这同我国消费环境的变化与企业自身运营和执行能力上都有关系。业内普遍认为，在电商的冲击下，大卖场一站式购物的优势已不明显，再加上商业地产租金大幅上涨、竞争加剧等原因，大卖场盈利难度越来越大。

　　根据《中国经营报》记者此前报道，2010年，人人乐新开10家大型卖场，面积为14.7万平方米。2011年，新开门店24家，面积达44.32万平方米。到了2012年，大肆开店的弊端逐渐显现。在近几年的财报中，人人乐多次将亏损的原因归咎到单店盈利能力弱、新店培育周期长等因素上面。

　　另外，人人乐在投资者关系活动记录表中提到，公司在稳固主业、调整转型的同时，还尽力寻求双主业或多主业的发展。优先产业链内好的项目，不排除跨界产业。

　　在胡春才看来，这说明人人乐对当下主业信心不足。“其实，人人乐在行业内拥有一定优势，如果能够打造更具竞争力的团队，在供应链上寻求更多变革，人人乐的业绩会有更多改善。”

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